昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(w茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种ù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么(me)高的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种hé)玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带(dài)来(lái)现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离(lí)场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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