随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàn豫n是河南哪里的车牌g)最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列(l豫n是河南哪里的车牌iè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了(le)向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度(dù)的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资(zī)产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价(jià)值和价(jià)值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成长空间(jiān)。

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