美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)高(gāo)度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要(yào)数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.2雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗5％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身(shēn)基本(běn)面(miàn)变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉(sù)期货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评(píng)估(gū)文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)较(jiào)大(dà)，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风(fēng)险事(shì)件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高(gāo)的(de)相(xiāng)似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的(de)基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yu雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗è)沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本(běn)装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的(de)主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观(guān)事(shì)件的扰动加雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗大(dà)了(le)成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下(xià)装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美(měi)国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预(yù)计(jì)5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关(guān)注(zhù)原油价(jià)格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最大(dà)的(de)利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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