4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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