大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管(guǎn)了(le)第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shō充电宝100wh等于多少毫安u)增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全(quán)年主线，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季(jì)度经济数(shù)据最容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(z充电宝100wh等于多少毫安ài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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