自2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基(jī)金2023年一(yī)季报的披(pī)露(lù)，将明星(xīng)基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金(jīn)披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位往往代表(biǎo)了基(jī)金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了(le)自己的(de)投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司(sī)季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还(hái)不(bù)具备(bèi)对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最(zuì)受基民(mín)关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理(lǐ)表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的4只基(jī)金在(zài)今年一季度仓(cāng)位(wèi)基本(běn)都维(wéi)持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中规模(mó)最(zuì)大(dà)的(de)一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持(chí)了一定水(shuǐ)平(píng)的(de)港股仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金基本(běn)维持和去年底的差不多的(de)港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调(diào)整幅度(dù)较(jiào)大的是(shì)易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持(chí)有(yǒu)港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度(dù)配置港股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的配置，另(lìng)外，在(zài)区域分布上配(pèi)置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需(xū)要(yào)时刻保(bǎo)持(chí)一(yī)种克制而理性的(de)心理状态，不需要大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到(dào)机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾(téng)讯(xùn)控股成为其(qí)第二(èr)、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写(xiě)道(dào)，一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减持了(le)跟腾(téng)讯控股和香(xiāng)港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选和(hé)易方达优质企业三年持(chí)有的(de)头号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲精选和易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四(sì)只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同(tóng)样减(jiǎn)持(chí)的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模(mó)基(jī)本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方(fāng)达张坤管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不例外(wài)，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写(xiě)到，基本面(miàn)价值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的发展，等到(dào)它们用(yòng)事实证明自己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资(zī)的(de)优势之(zhī)一在(zài)于可积累性。具(jù)体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对(duì)基本(běn)面分(fēn)析(xī)方法的理解和(hé)对具体行业(yè)和(hé)企业(yè)的洞察，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资者(zhě)未来更可能做(zuò)出(chū)对具体投资(zī)标的(de)内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报(bào)作为终级(jí)目标，可积累性就(jiù)是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升级(jí)的经验(yàn)，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一(yī)个全面而尽量(liàng)准(zhǔn)确(què)的坐标系(xì)，希望能(néng)正(zhèng)确(què)评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并跨(kuà)行业(yè)选出(chū)好的公(gōng)司。识(shí)别出好公(gōng)司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资者带来(lái)长期可观(guān)的回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的定期报告(gào)并(bìng)对财务数据(jù)进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分(fēn)析，是理解企业基本面的核心手段(duàn)之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研中对企业形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对(duì)一家公司过去和当前的财务(wù)状况了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公(gōng)司(sī)的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读一(yī)切(qiè)。如果你对一(yī)家(jiā)公司感兴(xīng)趣(qù)，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附注，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经(jīng)历(lì)过(guò)短期(qī)的经营(yíng)业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但(dàn)它们成(chéng)功的模(mó)式往往没有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的研(yán)究(jiū)并抓住这些关键的因素，是能够一(yī)路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽(lǎn)前(qián)三(sān)的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一(yī)举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广(guǎng)发(fā)双擎升级为例，一季度(dù)末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是(shì)高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度(dù)持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级(jí)一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓(cāng)股均出现(xiàn)在(zài)该(gāi)基金(jīn)去(qù)年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股(翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎(yì)预测(cè)中的相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了(le)下跌。在海外(wài)金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系(xì)不确(què)定的(de)情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的(de)较热烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流(liú)可(kě)能是(shì)高端制造业相对(duì)表现不理(lǐ)想的(de)原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。从(cóng)重仓持(chí)股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度的(de)重仓股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能源新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季度的阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都(dōu)会(huì)可预见地加(jiā)大。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信(xìn)息的处理上提高了难度，短期(qī)内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季(jì)度(dù)如何调整投资组合(hé)，如何展望未(wèi)来市场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新(xīn)经济基金(jīn)中(zhōng)回(huí)顾一季度市(shì)场行情时表示，一季(jì)度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫(yì)情，居(jū)民消(xiāo)费和企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽管3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金融风波暂时(shí)平息(xī)，但也让(ràng)投资者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和(hé)部分国(guó)企相(xiāng)关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧(jù)烈、集中(zhōng)的(de)调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加剧了(le)市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出(chū)，而新(xīn)能源(yuán)、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资(zī)操(cāo)作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季度操作不(bù)多，主要(yào)包(bāo)括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆向增持了一些(xiē)由于短期基本面一般或者机(jī)构调仓导致股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此前(qián)连续(xù)3个季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今年一季度退出(chū)该(gāi)基(jī)金前十大重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一一只仍保留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一个(gè)季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环(huán)比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个(gè)股一季(jì)度新进前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代也退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我们也(yě)进行了(le)积极的研究(jiū)，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次全新(xīn)的技术革命，将极大提(tí)升全社(shè)会的生(shēng)产效率，但客观上我们(men)当下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也(yě)不太符合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入预期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产业和(hé)公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中还分享(xiǎng)了(le)自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示，相比资(z翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音ī)本市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射到(dào)投资上来(lái)获得(dé)内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我(wǒ)们平时的(de)不(bù)断学(xué)习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力追寻的(de)正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择(zé)时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些(xiē)积极(jí)因素正在(zài)酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们(men)重启了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美(měi)等(děng)新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)获得了更(gèng)多实质性认同的(de)声音和举动(dòng)；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢(huī)复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济(jì)带入正(zhèng)循环。一(yī)如(rú)当下的(de)证(zhèng)券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其(qí)能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎(yíng)来(lái)投资人(rén)久(jiǔ)违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在(zài)优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓(cāng)基本(běn)保持(chí)稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商(shāng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)等(děng)板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金(jīn)域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核(hé)心的高科技服务企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为全(quán)国各级(jí)医疗(liáo)机构提(tí)供领(lǐng)先的(de)医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度新进(jìn)富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科学业(yè)务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康(kāng)德(dé)、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回(huí)顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各(gè)种(zhǒng)艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入(rù)了复(fù)苏的阶段。各(gè)项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有(yǒu)了明(míng)显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施的(de)一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈(chéng)现(xiàn)的复苏力(lì)度还不(bù)是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的(de)因素正在发挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的(de)是(shì)市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的(de)时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出(chū)路。投资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市(shì)场波动对应的预期(qī)回(huí)报水平的是(shì)相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择(zé)层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们(men)认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的(de)概(gài)率能在未来为(wèi)投资者创造(zào)价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本(běn)市场(chǎng)收益是成(chéng)长型基金获(huò)取(qǔ)回(huí)报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市场，也值(zhí)得(dé)投资者关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓(cāng)的(de)仓(cāng)位和行业板块变化(huà)不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业(yè)配置没有大的变(biàn)化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三大(dà)重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看(kàn)，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大(dà)，一(yī)季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造(zào)成(chéng)较大扰动。美国失业率(lǜ)水平(píng)再(zài)创新低，意(yì)味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏、美(měi)国紧缩(suō)后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需(xū)要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消(xiāo)费信心回(huí)升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年大(dà)概率超预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增(zēng)速(sù)有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融风险，本身会(huì)加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的金(jīn)融风(fēng)险更多是流(liú)动(dòng)性问题，底层资产问题(tí)不(bù)大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至(zhì)少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球(qiú)无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置，国(guó)家之家沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能性也在(zài)加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回正轨的(de)路上。除了继续关注整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况之外，我们可以(yǐ)将目光(guāng)更多放在微观(guān)企(qǐ)业层面。可以(yǐ)看到(dào)很(hěn)多公司(sī)在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得更(gèng)加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大(dà)。不(bù)必总是关(guān)注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微观企业变化(huà)可(kě)以让(ràng)内(nèi)心(xīn)更加平静。我们对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音