北京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(jià)格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但后来发(fā)现还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微doi的时候怎么夹，doi是怎么夹软与英国有关(guān)部门积(jī)极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会(huì)给(gěi)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有人(rén)能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次(cì)发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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