射频芯片领域面临变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红(hó朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思ng)海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本(běn)热(rè)捧。据(jù)公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末(mò)开始(shǐ)进(jìn)入融资(zī)快车(chē)道，先后引(yǐn)入(rù)了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国(guó)以及金沙江(jiāng)创投(tóu)等一系(xì)列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思半年触(chù)底回(huí)升，但截(jié)至今日(rì)收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频(pín)领域正面临变局。目(mù)前(qián)，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力(lì)有(yǒu)限等(děng)因素影响，预计(jì)到2028年射(shè)频前端市场(chǎng)年复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频(pín)芯(xīn)片(piàn)巨头(tóu)，近年来(lái)也(yě)在响应(yīng)市场(chǎng)变化谋(móu)求射频芯(xīn)片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公开资料显示(shì)，慧(huì)智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发(fā)、设计和(hé)销售(shòu)，下游应用(yòng)领域主要包括智能(néng)手(shǒu)机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科(kē)技等移动(dòng)终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实(shí)现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额(é)分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持(chí)续的(de)原因，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中(zhōng)且具(jù)有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的(de)总额分(fēn)别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和(hé)慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开(kāi)启了对(duì)外融(róng)资之路。公开信息显示，公司(sī)于(yú)2018年(nián)末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入(rù)了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思trong>射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书显示，公司目前有(yǒu)超(chāo)过(guò)接近67％的收(shōu)入来自于手(shǒu)机领域(yù)。当(dāng)前，智能手机出货(huò)量的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲击，而市场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让(ràng)资(zī)本市场(chǎng)对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出(chū)了(le)重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机(jī)市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温(wēn)和(hé)增(zēng)长以(yǐ)及5G普(pǔ)及(jí)的潜(qián)力(lì)有限，预计到(dào)2028年(nián)射频前端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击入股的射(shè)频龙头(tóu)唯捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格(gé)后(hòu)止跌回升(shēng)，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的(de)发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在谋(móu)求转型，拓(tuò)展射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域(yù)正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于(yú)入局者众，且产品仍(réng)集中在中低(dī)端(duān)市场，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能(néng)再卷价格(gé)，进一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创(chuàng)始人(rén)钟林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个(gè)射(shè)频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入(rù)，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临(lín)更大的生存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目前(qián)，一(yī)级市场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年(nián)上半年，这个数据(jù)是(shì)近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖(gài)了投(tóu)资机构涵盖了(le)中金资本、红杉资本(běn)中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建设、总部基地(dì)及上海和广州研(yán)发(fā)中心(xīn)建设以及(jí)补充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示(shì)将巩固在(zài)5G射(shè)频前(qián)端领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的(de)市场份额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游(yóu)滤波器、多工器(qì)的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产(chǎn)品系(xì)列(liè)。