周(zhōu)一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低(dī)估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(j饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ié)”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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