近日，国内上市交易(yì)的4只公募商品期(qī)货基(jī)金(jīn)陆续公布(bù)了(le)一(yī)季报。在一(yī)季度(dù)商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基(jī)金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已(yǐ)实(shí)现收益和利润方(fāng)面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润有何区(qū)别？4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)在一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收(shōu)益指基金本期利(lì)息收(shōu)入(rù)、投资收益、其(qí)他收入（不(bù)含公允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本(běn)期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可(kě)以(yǐ)反映出投资者的偏(piān)好。从份额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申(shēn)购(gòu)。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能(néng)源化(huà)工期货ETF份(fèn)额(é)较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌(diē)行情(qíng)，华(huá)夏基(jī)金(jīn)认(rèn)为，主要(yào)原因(yīn)有以下几点：首(shǒu)先，美国硅g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗谷银行(xíng)倒闭消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了(le)原油(yóu)以及美豆等(děng)大宗(zōng)商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货供应(yīng)相(xiāng)对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市(shì)，近几(jǐ)个月国内大豆到(dào)港量趋(qū)于增加，同(tóng)时由(yóu)于下游提货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时(shí)间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪(zhū)价格(gé)持续(xù)下(xià)行(xíng)，养(yǎng)殖(zhí)业(yè)复产积极性不(bù)高，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和(hé)提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示，一季度(dù)白银在初期两(liǎng)个月(yuè)处(chù)于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位(wèi)置(zhì)。黄金较(jiào)白银表现更为(wèi)强势，金银比(bǐ)价(jià)有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更(gèng)高(gāo)的(de)波动性。后期则主(zhǔ)要(yào)是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大(dà)幅降低(dī)了市场对于美联储的(de)加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金(jīn)认为，美联储(chǔ)货币政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注(zhù)突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性(xìng)风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务(wù)风(fēng)险等黑天鹅事(shì)件的影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储(chǔ)已连续(xù)加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于(yú)高位，宏(hóng)观环(huán)境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置(zhì)价值(zhí)进一步(bù)提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹性及金(jīn)银比价的(de)相对(duì)高位，建议择机积极配置(zhì)。

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