周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口)11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口可能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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