AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容(r中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗óng)阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带(dài)来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的(de)核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也会给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个(gè)板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来(lái)的(de)投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时(shí)基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新(xīn)人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)的(de)进入，未来新的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗了较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分(fēn)成长股是未来(lái)关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程度(dù)，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。

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