AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确(què)表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入(rù)文心(xīn)一(yī)言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参(cān)与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能(néng)带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带(dài)来(lái)以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一派。他(tā)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布(bù)局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创(chuàng)新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型(xíng)路线的(de)成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新(xīn)，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同去年(nián)三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)投资(zī)者，会积极(jí)学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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