今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季(jì)度加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增加，非(fēi)制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思对于(yú)估值相(xiāng)对(duì)较高的行(xíng)业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调(diào)整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过(guò)自(zì)下(xià)而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业(yè)和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有长期的(de)前(qián)沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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