5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对(duì)于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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