用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(j主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补ì)最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增(zēng)发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发(fā)布的(de)2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了(le)完全基于互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示(sh主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补ì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的(de)提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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