随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一闲游的意思 闲游的反义词是什么(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(闲游的意思 闲游的反义词是什么yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的(de)科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季(jì)报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过(guò)，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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