个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深度(dù)了解，在养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自身投(tóu)资能(néng)力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量(liàng)客户的(de)个性化画像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务(wù)的(de)规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的(de)方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中(zhōng)波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标日(rì)期型(xíng)两大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可(kě)选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的(de)养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的三千多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利(lì)用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望(wàng)能参与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底层(céng)可(kě)投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责任，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而推出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户(hù)认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她(tā)每年都将(jiāng)收入(rù)的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过(guò)程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗金业(yè)务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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