美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行发布声明确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集(jí)中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议(yì)员们也(yě)表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在(zài)评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半的美国(guó)人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的(de)钱，其(qí)中19％的(de)人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中度(dù)担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普(pǔ)并(bìng)未在银行(xíng)业(yè)较为平(píng)静(jìng)的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏(hóng)观集(jí)中避(bì)险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国(guó)制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全(quán)部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后(hòu)对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然(rán)存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波(bō)动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存(cún)进(jìn)入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态i)，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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