周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证5一里地等于多少米 一里地等于多少公里0净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的一里地等于多少米 一里地等于多少公里部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或(huò)有望出台(tái)。

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