金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投(tóu)资者合法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投(tóu)资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民(mín)币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（R之字是什么结构的字，近字是什么结构CPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相关(guān)文件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十之字是什么结构的字，近字是什么结构(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务(wù)规(guī)则等文件(jiàn)并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么(me)发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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