金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最(zuì)终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一(yī)天市值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今(jīn)没(méi)有(yǒu)酒企成(chéng)功(gōng)上市，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近(jìn)7年(nián)时间第(dì)一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金(jīn)约50亿(yì)港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是，不知(zhī)道是出于何种(zhǒng)考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投(tóu)资(zī)者，分别(bié)是有着“华(huá)尔街(jiē)之(zhī)狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿(yì)美元、5亿美元(yuán)，两次成本分(fēn)别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是(shì)一家致力提供(gōng)以(yǐ)酱(jiàng)香型(xíng)为主的(de)次(cì)高端白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入(rù)计算(suàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)中国第四大民(mín)营(yíng)白酒公司(sī)，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行(xíng)业中提供(gōng)三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相(xiāng)比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅(máo)台(tái)2022年的(de)毛利率超过(guò)90%，而腰部(bù)的(de)今(jīn)世缘(yuán)、口(kǒu)子窖等企业毛利率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之(zhī)一(yī)就是珍酒李1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)销售(shòu)及(jí)经(jīng)销(xiāo)开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存(cún)货正在逐步增(zēng)加。报告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长(zhǎng)趋势，存货(huò)周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业(yè)的毛(máo)利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白(bái)酒教父”——吴(wú)向东是(shì)一名(míng)白(bái)酒行(xíng)业(yè)的老兵(bīng)。1969年(nián)，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的(de)一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外贸学校(xiào)毕业(yè)的吴向(xiàng)东，进入(rù)其(qí)姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工作(zuò)。此后四年(nián)，他升至新(xīn)华(huá)联集团董事(shì)、董事局(jú)副主席。也是在此，吴向东(dōng)正式开(kāi)启了(le)他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东在1996年(nián)拿(ná)下五粮液(yè)旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就(jiù)将(jiāng)川(chuān)酒王销(xiāo)量(liàng)做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌(yǒng)现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴(wú)向东想自创(chuàng)白酒品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在(zài)这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男足(zú)主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东找来(lái)米卢担任金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的(de)福(fú)酒，金六(liù)福。”很(hěn)长(zhǎng)一段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下(xià)，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西(xī)李渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的金东集(jí)团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡(hú)润全球(qiú)富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民(mín)币财(cái)富(fù)位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在前(qián)不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会(huì)上(shàng)，阵阵寒(hán)意从会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事(shì)长(zhǎng)王朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅观(guān)点(diǎn)”：酒业(yè)整体(tǐ)将长(zhǎng)期进(jìn)入销量(liàng)负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚(gān1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间g)开始。

　　第一(yī)，2023年是行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看(kàn)趋(qū)势(shì)，真正(zhèng)的(de)高(gāo)端(duān)消(xiāo)费在疫情场景中(zhōng)并没有(yǒu)太受影响，次高端(duān)库存仍未消化(huà)，区域酒(jiǔ)借(jiè)助消费(fèi)恢复较快。高端(duān)的(de)恢(huī)复没有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公(gōng)司(sī)业绩会出现(xiàn)增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现在(zài)存(cún)在(zài)三个矛盾：一是产(chǎn)区和(hé)供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产区都在扩(kuò)产能(néng)，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名(míng)酒企业渠道(dào)重心下移，和(hé)地方酒企的渠道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨(dūn)，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在(zài)于城市化，大部分劳动人(rén)口从农村转(zhuǎn)移到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级空间基数(shù)变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端(duān)（售价(jià)在(zài)300-800元(yuán)）的量(liàng)至(zhì)少(shǎo)涨了(le)两倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组(zǔ)各价格带白酒节前(qián)和(hé)节后的终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品节前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后(hòu)上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何(hé)方(fāng)让我(wǒ)们(men)拭(shì)目以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间