在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公(g中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家ōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门(mén)主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业。

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