北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的(de)老搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时的(de)提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最多的，作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资部(bù)署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为中国(guó)公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东(dōng)大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言(yán)，投资中国(guó)可以让你用便(biàn)宜(yí)的(de)价格(gé)买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按(àn)照巴(bā)菲特的(de)投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分(fēn)之(zhī)一(yī)，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业(yè)算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对行(xíng)业平(píng)均值偏(piān)低(dī)的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也在重金押注(zhù)能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的(de)合众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进(jìn)行了(le)行业筛选，还对(duì)海天味业(yè)等这类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不(bù)良(liáng)影响的公(gōng)司进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业(yè)龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或(huò)还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家(jiā)用(yòng)电(diàn)器行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成电路设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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