昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(s形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字ān)是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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