近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因(yī胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗n)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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