今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基金一(yī)季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分(fēn)点不(bù)等(děng)。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经(jīng)济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公司下(xià)半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对(duì)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度(dù)集特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地(dì)市(shì)场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业(yè)，如(rú)电子、新(xīn)能源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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