尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密(mì)集40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历(lì)史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推理的(de)算力(lì)载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相关40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信(xìn)；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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