5月以来，嘉实基(jī)金、博(bó)时基金、富(fù)国基金、南方基(jī)金(jīn)等多家头部公募基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球(qiú)半导(dǎo)体市场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续(xù)回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下(xià)跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区(qū)间份额(é)增幅最(zuì)高(gāo)达(dá)40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导(dǎo)体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增(zēng)长，最高份额(é)增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基(jī)于对板块中(zhōng)长期(qī)投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产(chǎn)替代(dài)持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块(kuài)细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)。以(yǐ)中证全(quán)指(zhǐ)半(bàn)导体指数表(biǎo)现为(wèi)例，该指数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌(diē)幅(fú)近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表(b张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗iǎo)现上(shàng)，半导体与半导体生产设(shè)备板(bǎn)块周跌(diē)幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽(jǐn)管板块持续下(xià)跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日(rì)，月(yuè)内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF月内(nèi)份额增幅(fú)居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日(rì)，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额(é)出现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗科(kē)创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位列(liè)第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基(jī)金经(jīng)理田光远分析，当前半(bàn)导体行业复苏(sū)不(bù)及预期主要原因，一(yī)是(shì)国产替代进程不(bù)及预期(qī)，国内半导体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品研发(fā)和(hé)客户导入进程可能不及预期；二(èr)是下游需求不及预期，在(zài)边缘政治(zhì)和(hé)全球经(jīng)济疲软背景(jǐng)下，全球电子产(chǎn)品等终端需求可(kě)能不及预期，从而导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行(xíng)业正处于下(xià)行筑底的(de)阶段，但(dàn)我们认为有望于今年看到拐点的(de)出(chū)现”田光远(yuǎn)表示，在(zài)本(běn)轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的(de)景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性和份额提升(shēng)属(shǔ)性的环节会率先回(huí)暖。一方面中国经济体重要(yào)的构成(chéng)央(yāng)国企对资(zī)产(chǎn)回报提(tí)出(chū)要求，民(mín)营(yíng)企业的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字化的(de)长期(qī)关键驱动(dòng)力，另(lìng)一方(fāng)面短周期维度数字经(jīng)济有(yǒu)顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经济复苏(sū)会(huì)加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰(tài)基金战略投(tóu)资部副(fù)总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年(nián)初(chū)以来(lái)半(bàn)导体板块上(shàng)涨的(de)原(yuán)因，一方张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业(yè)估值(zhí)处于底部位置；另一(yī)方面市(shì)场预期基本面即将(jiāng)见底(dǐ)，再加(jiā)上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初半导体(tǐ)指数出现(xiàn)了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价其实是过(guò)度(dù)反应的，所(suǒ)以随着(zhe)4月中(zhōng)下旬半导体一季报(bào)披露，整体(tǐ)呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合(hé)因素(sù)引起(qǐ)行(xíng)业近期(qī)的持(chí)续回(huí)调。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)也能看出投资者对(duì)板块价值的肯定，多位(wèi)业内(nèi)人士也(yě)表示，长期看好半(bàn)导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光远表示(shì)，从基本面(miàn)上(shàng)，人工(gōng)智能给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的(de)压力，但一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中(zhōng)国半(bàn)导(dǎo)体企(qǐ)业有国产替代的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和细分线索较多，始终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优质(zhì)的(de)公司(sī)处于历史估值(zhí)分位低位区间(jiān)，随(suí)着需求回(huí)暖或者新产品的突破，会有形成(chéng)很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革(gé)命，前(qián)两次(cì)都是以能源为对象进(jìn)行创新(xīn)，第三(sān)次是信息为对象进(jìn)行创新，当前(qián)阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信(xìn)息(xī)革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等(děng)方面全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前仍处于(yú)新一(yī)轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪(làng)潮下，人工(gōng)智能对(duì)云管端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很多(duō)环节发生了改变，产(chǎn)生(shēng)了新(xīn)的投(tóu)资(zī)方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和网(wǎng)侧的新硬件也(yě)会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因(yīn)此我们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者(zhě)长期关注该板块投(tóu)资机会，他(tā)认为(wèi)可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设备(bèi)材料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年(nián)全面看(kàn)好整(zhěng)个半导(dǎo)体板块，其中，从半(bàn)导体国(guó)产化为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游(yóu)需求(qiú)为主的(de)芯片设计都会在今(jīn)年都有非常好的机会(huì)。首先，基本面上(shàng)，美(měi)国(guó)对中国的极限制裁将加(jiā)速中国(guó)芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为(wèi)芯片(piàn)的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实(shí)的理论基础(chǔ)。其次，芯(xīn)片设(shè)计板块经(jīng)过近(jìn)一年的充分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎来(lái)反转。

　　“站在当前(qián)，我们(men)将(jiāng)持续跟踪和调研(yán)半导体(tǐ)行业库存(cún)、动销(xiāo)数据和(hé)重点(diǎn)公司(sī)的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品(pǐn)的复(fù)苏情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的(de)基(jī)础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发(fā)展基石(shí)，算(suàn)力芯片等核心(xīn)环(huán)节(jié)预(yù)期将会受益，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速(sù)推(tuī)进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作(zuò)为半导体中最大(dà)的周(zhōu)期品(pǐn)种(zhǒng)，也可(kě)能在年内迎来边际(jì)变化，需(xū)要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为需(xū)要关(guān)注景气度修(xiū)复速度(dù)和估值的匹配程(chéng)度，尽管基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的趋势(shì)比较确定，但(dàn)改善的过(guò)程中(zhōng)股价有可能波(bō)动(dòng)较大，要结合(hé)基本面变化综合判断配置(zhì)价值(zhí)，我们也会(huì)通过适当调仓(cāng)来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗