5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rá宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思n)多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(sh宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思òu)欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续(xù)回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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