5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股E比较长的古诗词，比较长的古诗10句TF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基(比较长的古诗词，比较长的古诗10句jī)本面(miàn)角度来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股市(shì)场。

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