随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖)票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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