今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去年(ni标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产án)底(dǐ)的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时(shí)部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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