随(suí)着一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域的(de)投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随(suí)着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业(yè)的(de)景气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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