“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那么如何(hé)去(qù)评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速(sù)会更高音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格(gāo)，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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