北京(jīng)时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的(de)老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的(de)投资(zī)者(zhě)是最多(duō)的，据说(shuō)达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此(cǐ)分(fēn)享自己在股(gǔ)东大会的现场见雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)都(dōu)会谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更(gèng)好的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴(bā)菲特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对(duì)象均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了(le)10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(ni雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗án)度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买到一些更好的公司，而(ér)这即(jí)便有一(yī)些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资(zī)标准，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不低于(yú)20％而且(qiě)能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了(le)梳理，选出(chū)了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行业(yè)无疑(yí)是(shì)“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于对公(gōng)司(sī)的价(jià)值判断(duàn)而不是价格判断(duàn)，选择(zé)的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益率来(lái)看，排名(míng)第(dì)一的(de)分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平(píng)均值进行(xíng)对比(bǐ)，又(yòu)从100家(jiā)公司(sī)中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏(piān)低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴(bā)菲特的持(chí)仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银(yín)行(xíng)，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前(qián)商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉受过(guò)不良影响的公(gōng)司(sī)进行(xíng)了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以(yǐ)或(huò)还(hái)需要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电(diàn)器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复合年(nián)增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主营(yíng)集成(chéng)电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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