随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī)奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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