金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人(rén)存(cún)款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存(cún)款大(dà)幅改善，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售的(de)再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)大幅(fú)减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在(zài)前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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