财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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