美国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可(kě)能出(chū)售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在(zài)内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布(bù)声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强(qiáng)劲且资(zī)本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波(bō)动(dòng)已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在美(měi)国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融(róng)机(jī)构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区(qū)三大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布(bù)的一(yī)份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险资(zī)产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗)下的情况下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预期(qī)，情绪(xù)上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定(dìng)论(lùn)，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或(huò)已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠(dié)加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林(lín)表示(shì)，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格(gé)波动的(de)主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估(gū)值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基(jī)差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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