财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是(shì)死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

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　　从上(shàng)述调(diào)仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(路由器有使用年限吗dào)各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能会有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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