5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jī双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖n)刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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