财联社5月8日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 闫(yán)军）铁树开(kāi)花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月(yuè)27日迎(yíng)来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银(yín)行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份(fèn)会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金(jīn)融业主(zhǔ)题(tí)座谈会(huì)，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式现(xiàn)代化中促进金(jīn)融业估(gū)值提升(shēng)和高(gāo)质量发展”成为重(zhòng)要议(yì)题(tí)。

　　中特(tè)估成(chéng)为了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为(wèi)首的(de)大金融板块首当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批(pī)的(de)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行预热，会议作(zuò)用(yòng)显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会(huì)议通知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国(guó)企(qǐ)要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温(wēn)和复苏预期之(zhī)下(xià)，中特估(gū)银行概念获得资金的青睐。有了(le)多重消(xiāo)息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走(zǒu)强往(wǎng)往预(yù)示着行情的结束，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表(biǎo)现，中(zhōng)特估有望持(chí)续为投资者带来(lái)除稳定股息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融爆发

　　5月(yuè)8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银(yín)行、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为(wèi)的大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看(kàn)，银行板块(kuài)大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个(gè)交(jiāo)易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股(gǔ)也(yě)持续(xù)爆发(fā)，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模最(zuì)大(dà)的华宝中(zhōng)证银(yín)行ETF为例(lì)，不(bù)仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡(jùn)资(zī)产(ch卯怎么读，卯足劲是什么意思解释ǎn)合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强劲情况下(xià)，原来看(kàn)不(bù)起(qǐ)的那些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现(xiàn)在反(fǎn)而显得(dé)难(nán)能(néng)可贵(guì)，因(yīn)此(cǐ)被忽略高分红、深度价(jià)值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)股这波快(kuài)速上(shàng)涨，是其在(zài)估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基(jī)本(běn)面(miàn)预期极度悲观(guān)等(děng)背景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报率预期(qī)下行(xíng)、中特(tè)估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(f卯怎么读，卯足劲是什么意思解释ú)与成交量(liàng)齐升，背(bèi)后仍(réng)是中特估逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年(nián)4月以(yǐ)来全市场42家(jiā)上(shàng)市银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过14亿(yì)元(yuán)，也刷新近两年来(lái)的(de)最高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引(yǐn)力(lì)、持(chí)仓极(jí)度(dù)低配(pèi)、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估(gū)值上，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银行的平(píng)均市净(jìng)率为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了(le)宁波银行和招(zhāo)商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有(yǒu)市场人士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估(gū)值位置，当前板(bǎn)块交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和(hé)高股卯怎么读，卯足劲是什么意思解释息是银行股相对(duì)于其他主题板(bǎn)块更(gèng)强的优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五(wǔ)年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定分红符合(hé)价值(zhí)投资(zī)和长(zhǎng)期(qī)投资(zī)需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基(jī)金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新(xīn)低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策略以其确定(dìng)的股(gǔ)息收入(rù)和较(jiào)高的安(ān)全(quán)边际可以为(wèi)投资者(zhě)提供不错(cuò)的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的银(yín)行板块(kuài)是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价(jià)的压力过去以及二三季(jì)度农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收(shōu)益(yì)率将会逐步(bù)企稳，后续业(yè)绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及(jí)衍(yǎn)生品投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理余展昌也指出，与(yǔ)海外(wài)银行(xíng)对(duì)比，在中特估背景下的国内(nèi)银行仍然具有较好的投资(zī)机(jī)会(huì)。以国有大(dà)行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外(wài)绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还(hái)有大(dà)量(liàng)的商誉，国内银行(xíng)的估值水平(píng)是偏(piān)低(dī)的(de)，本身就有比(bǐ)较大的修(xiū)复(fù)空间(jiān)。此外，他还(hái)指出，国企改革有(yǒu)望使得这些问(wèn)题(tí)得到改善，从(cóng)而(ér)提高银行的(de)利润增速(sù)，持续修复(fù)估(gū)值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着(zhe)行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行等(děng)大金融(róng)板块的走强，有(yǒu)市场观点开始(shǐ)担忧(yōu)市场行情(qíng)告一段(duàn)落(luò)。对此(cǐ)，市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，站在(zài)中特估背(bèi)景下去看金融股的爆发，并不能(néng)简单做(zuò)出市(shì)场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融(róng)板块过去被当成行情结束的指标(biāo)，其背后通(tōng)常潜意识映射包括不限于大金融爆发往(wǎng)往代(dài)表市场没有别的(de)方(fāng)向、市(shì)场进入避(bì)险状态(tài)、大(dà)金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融(róng)股走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如银行(xíng)板(bǎn)块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一(yī)成(chéng)交量与甚至部分中小(xiǎo)市值(zhí)板(bǎn)块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也不是单(dān)一的，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力(lì)、石化等(děng)板块也表现较好，因此不能单一(yī)地以过去(qù)大金(jīn)融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结构容易(yì)被表征为市(shì)场(chǎng)波动的前奏，但市场变(biàn)量影响(xiǎng)较(jiào)多(duō)、今年行情(qíng)结构差异巨大，建议不要单一映射分析(xī)。

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