财联(lián)社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士(shì)此前(qián)对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基(jī)本(běn)出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不(bù)到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协(xié)会常务(wù)副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍然存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短(duǎn)期(qī)大(dà)幅(fú)下降也不是正(zhèng)常(cháng)的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值(zhí)链(liàn)的(de)合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来(lái)。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的(de)库(kù)存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续(xù)重(zhòng)启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新(xīn)能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需求订(dìng)单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的(de)供(gōng)给(gěi)情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持(chí)续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年(nián)追高入(rù)局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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