昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的(de)准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些<卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些/p>

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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