昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(pín0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题g)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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