大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗chāo)大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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