当(dāng)前，市场(chǎng)投(tóu)资(zī)者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正(zhèng)朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务(wù)总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期(qī)限(xiàn)的警告(gào)，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务(wù)，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势(shì)得(dé)到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十年内(nèi)将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案(àn)没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这(zhè)一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大(dà)量存(cún)款(kuǎn)的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗府再度(dù)推迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并进行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了(le)国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国(guó)政府设定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌破前低(dī)支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格(gé)随(suí)即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市(shì)场风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一(yī)堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地(dì)及国内持(chí)续去库(kù)的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货分析师(shī)石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布(bù)的(de)数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际(jì)劳(láo)动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自(zì)的(de)国(guó)内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是(shì)美国(guó)经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国(guó)内商美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dà美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗n)的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基(jī)本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒(dào)挂的(de)豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续(xù)上(shàng)行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏(zòu)但(dàn)不(bù)会消(xiāo)化(huà)供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多(duō)数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的(de)影响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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