在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期(qī)性公(gōn1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间g)司(这些(xiē)公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐观(guān)情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降，趋势追(zhu1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ī)踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年区(qū)间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数(shù)几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正的(de)经济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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