随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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